升融配资盛松成：消费需求对供给的促进更有效、更直接

问题1：今年政府工作报告提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，4月的中共中央政治局会议进一步强调“增强消费对经济增长的拉动作用”。然而，2024年我国消费率仅56.6%升融配资，显著低于发达国家70%~80%的常态水平。您如何评估我国消费潜力？在外贸不确定性与经济增速放缓的背景下，今年我国经济实现预期目标的关键点在哪里？

盛松成：“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，这意味着我国宏观政策的重大转变，具有里程碑意义。

（1）关于我国的消费潜力，我认为应该从经济发展和收入分配两个角度来理解。

首先，消费始终与经济增长密切相关。参考国际经验，随着人均GDP和人均可支配收入的持续提升，消费率也呈现上升的趋势。目前我国人均GDP约为1.3万美元，与主要发达国家存在着较大差距，可以说追赶空间还是很大的。

其次，消费很大程度上还取决于收入分配。参考世界银行的公开数据，2023年我国人均GDP大致相当于主要发达国家在上世纪80年代的水平。根据我们测算，在这一收入区间附近时，发达国家的平均消费率已经达到了73%左右，远远高于我国目前的56%左右。这说明一些因素制约了我国消费潜力的释放，比如收入分配体系还有待完善。

（2）消费在今年经济增长中将发挥更大作用。

投资、消费、出口一直是拉动我国经济增长的“三驾马车”。从外部环境看，当前经贸摩擦加剧，脱钩风险等因素进一步提高了对外贸易的不确定性。从内部环境看，传统投资的边际效应转弱，以科技为支撑的新投资尚在发展和形成过程中。同时，物价低迷也暴露出我国经济运行的主要矛盾是消费不振。当前阶段，扩内需将是应对外部冲击的有效手段，我认为提振消费更加有利于实现需求的稳定与经济的增长。

我还想强调的是，消费和投资不是互相排斥的关系。动态地看，二者互相促进，尤其是消费能带动生产、就业乃至投资。在资本积累的早期阶段，经济百废待兴，高储蓄（投资）支撑了高增长。但投资的过度扩张必然导致边际回报下降，这正是当前我国经济发展面临的一大症结。提振消费不仅是短期内调节总需求、拉动增长的手段。时代还赋予了消费更加重要的使命，即不断迭代出新生的、丰富的、高层次的消费需求，进而引导出高质效的投资。应当认识到，只有无效的投资，没有无效的消费。

问题2：您的研究显示中国居民可支配收入与GDP之比（60.8%）显著低于欧美等发达国家（70%~85%），且最近二十多年来我国居民部门再分配后收入占比持续低于初次分配。同时，我国中低收入群体因预防性储蓄而呈现“消费抑制”倾向。如何化解“政策激励”与“居民消费意愿疲软”之间的结构性矛盾？

盛松成：我国提振消费政策总体取得了积极的成效，消费保持了恢复态势。1~5月社会消费品零售总额同比增长5.0%，5月当月同比增长6.4%。这与我国接续实施消费品“以旧换新”、发放消费券等举措有很大关系。当然也要看到，消费持续回升的内生动力仍偏弱，一个突出表现是物价持续低位运行。从终端消费价格看，今年5月，CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%，1~5月CPI累计同比下降0.1%。我认为，提高居民消费倾向是关键，而完善再分配可能是化解上述矛盾的重要举措之一。

人们往往更关注“再分配”在调节收入差距、促进社会公平方面的作用，但在经济发展现阶段，“再分配”还可以通过影响消费，进而影响经济增长。尤其是我国居民部门可支配收入占比较低，并且居民部门收入份额偏低在一定程度上与再分配的调节不适当有关——居民部门在转移支付环节中支出大于收入。而我国民生领域支出仍有较大提升空间。因此，需要有针对性地采取政策措施，完善再分配，以提振消费、促进经济增长。

我曾多次呼吁适当调低中低收入群体的税率，将年收入10万~35万元个税税率降低5个百分点（年收入10万~20万元、20万~35万元的部分分别按10%和20%的税率累进征收，可分别下降至5%和15%），税收每年减少将不超过1000亿元，对国家财政的影响较小升融配资，却能为中低收入人群带来实实在在的益处，带来的是稳定且持续的增量现金流，且有利于稳定预期。这与 “以旧换新”政策、发放消费券作用于中短期是不同的。

此外，我国居民部门储蓄比例较高，如果能实现部分存款向个人养老金账户转移，可以在不影响居民部门当期现金流的情况下，提升个人养老金账户认缴规模，提高养老金的整体替代率。较高的养老金替代率有助于提高人们的消费倾向。可以考虑进一步加大个人养老金账户税收优惠力度，提高人们使用个人养老金账户的积极性。同时，完善对养老金融产品管理人（投资人）的激励机制，提升养老金产品业绩的稳健性和收益率。还可以增加与个人养老金账户相关联的服务，如根据个人养老金的缴存规模，匹配相应的照护、医疗健康等服务，鼓励有关企业顺应市场规律，增加服务供给和创新。

问题3：中国在旅行、医疗等领域存在巨额服务逆差，您的研究显示中高收入群体海外高端服务需求仍然旺盛，但国内优质供给不足。同时，政策也提出“扩大电信、医疗、教育开放试点”。参考过去中国制造业开放的成功经验，2001~2019年外资准入负面清单缩减80%，带动制造业全要素生产率年均提升2.1%，您认为中国服务业开放是否会复制这个成功经验，有哪些方面需要注意？

盛松成：我认为，可在一定程度上借鉴当年的经验。二十多年前我国刚刚入世，制造业以中低端为主，一没技术、二没经验，垄断乱象普遍存在。与发达国家相比，我国生产效率偏低、关键技术薄弱、产业竞争力明显不足。彼时鼓励制造业开放，吸引外资进入。一方面，国内市场化程度显著提升，通过激活竞争机制，资源配置效率明显提高。另一方面，知识外溢效应逐渐显现，通过借鉴国外的先进技术和管理经验，国内生产效率和自主创新能力大幅提高。

当前服务业也是如此。不管是教育还是医疗，与其让有这部分需求的居民远赴海外，不如鼓励外资来国内试点办高校、办医院。这样不仅有助于激励竞争、打破垄断定价，也能借鉴成熟的商业模式，促进本土复制和推广，还可以推动高端服务人才的培养、扩大国内就业。长远来看，我国高端服务供给有望增加，消费潜力也将进一步释放。

需要注意两点。

一是如何增强优秀外企长期在华投资的意愿。例如优化营商环境、提供政策支持等是持续实施的措施。我认为还可以开拓“以资引资”的模式，通过股权合作、债权融资等方法与外企建立合作机制，增强利益共享。

二是如何引导本土企业参与市场竞争。引入外资的同时，也应关注本土中小企业的发展。政策上鼓励资源整合、协同创新，引导它们积极融入新的市场竞争，主动提高服务供给质量。

问题4：如何理解消费在经济中的基础性作用？要促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，应如何处理消费和投资的关系？

盛松成：消费是从需求端拉动经济增长的。商品只有卖掉了，才会有新的生产和投资。在服务领域，消费更是直接和生产联系在一起，在很多场景下，服务往往是不可储存的，服务的生产和消费是同时发生的。所以，与其说“供给创造自己的需求”（19世纪法国经济学家萨伊语），还不如说“需求创造自己的供给”，而且消费需求对供给的促进更有效、更直接、更能反映社会生活和科技的进步。事实已经证明，很多创新是经由市场规模化应用才得以推广和深化的。

今年稳增长政策更侧重促消费，而提高投资效益根本上是为了增加优质供给，两者是一致的。我国高技术投资增速远高于整体固定资产投资增速，尤其是高技术服务业投资保持两位数增长。我认为这也是目前经济运行的一大亮点。我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，应尽快疏通政策落实的堵点，因地制宜激发经济增长新动能、新优势，增加新兴产业基础设施和传统基建升级改造等领域的项目储备。

问题5：当前，地方政府在激发消费活力方面发挥着重要作用。今年二季度以来，多地扩内需促消费举措进一步加码，甚至有建议提出将消费指标纳入地方政府考核。您认为在制度安排上，未来中国是否可能出台一些超预期的政策，以进一步增强地方政府促消费的自主性和积极性？

盛松成：随着消费日益成为经济增长的主要驱动力，优化增值税分配机制应当加快提上议程。2016年我国全面推开“营改增”后，中央与地方形成增值税“五五分享”的格局，地方财政压力得到缓解。同时，1994年分税制改革确立的“属地征收”原则也延续至今，这意味着我国增值税归属地始终是机构所在地或注册地，而不是消费地。举例而言，如果北京的消费者购买了一辆上海生产的汽车，则增值税最终将分配到上海财政，而非北京财政。属地征收原则有助于调动地方政府扶持本土企业生产的积极性，但在一定程度上削弱了对地方消费活动的关注和支持。

在优化增值税分配方面，建议考虑建立更为科学、合理的消费地补偿机制，增强地方政府鼓励消费的动机，更加积极地制定和落实促消费政策，直接拉动地方消费增长。同时，新增的税收来源还可有效补充地方财政，使地方政府拥有更充裕的资金用于再分配，提高收入分配的公平性，进一步为地方消费注入活力。

鉴于我国区域发展不均衡，推行消费地原则可能导致部分地区承担较大的税收损失，因此应进一步探讨如何建立相应的补偿机制。例如，为了持续鼓励地方政府对关键行业的政策支持，可适当调高增值税中归属地方的比例，缓解税制改革带来的冲击。

（作者系中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中国首席经济学家论坛研究院院长）

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